
在2B领域,阿里善于站在行业制高点释放“概念力”,而其说创造的概念确实也推动了传统产业转型。从B2C到O2O再到新零售,都离不开阿里自己造势之后,再从中取势。早在2008年12月,马云就首次提出了“C2B”,认为C2B模式一定会成为产业升级的未来,以消费者为中心、柔性化、定制化将生产大行其道。他做出这一预言时,还没有成熟的样本可以佐证,今天看来已是产业趋势。
“作为我国首个上市的四价流感疫苗,为全面评估该创新疫苗的安全性及有效性,国家药监局各相关单位通过采取全程跟进、开放审评、前瞻指导、程序联动等方式,在充分借鉴国内外创新药品研发、评价经验基础上,严格把关,确保了注册工作的科学、客观、高效。”国家药监局表示。
总体来看,货币政策每轮周期是4-6年,每轮周期内有3-4次转向,每一次货币政策的持续时间平均为4-6个季度;风格从大开大合转变为微调预调,央行货币政策逐步回归稳健,增加主动管理,一是为了在应对未来可能的危机时,货币政策操作空间仍有余地,二是服从并服务于经济高质量发展,去杠杆、调结构、防风险;多目标制约下,货币政策易松难紧。前三轮周期中,属于稳健偏松和适度宽松的区间的共32个季度,属于稳健偏紧和适度从紧共23个季度。在多目标框架下,政府过多关注经济增长导致货币政策往往逆周期宽松;结构性货币政策受传导机制约束并不意味着总量宽松,自14年实施至今,排除15-16年通过多轮降息降准落入稳健偏松区间外,从结果来看其他时段均属于稳健偏紧和中性。
货币政策操作的难点一方面在于政策流动性传导至银行直至市场机制受阻,货币政策有效性降低。利率市场化完成后,货币调控方式应该由数量转变为利率。但是自2015年基本完成利率市场化至今已过去三年,调控方式仍未真正转型。究其原因,金融体系的深层次矛盾导致金融市场功能不完善、货币政策利率传导不通畅。目前央行执行货币政策形成的货币政策利率,传导至银行间市场形成的银行间市场利率高度市场化,整体高效传导,但由金融机构传导至交易所利率及标准化债权利率、由银行传导至存贷款利率不甚通畅,导致货币政策传导机制受阻。
不过,罗尔夫的RiverPark/Wedgewood基金在整个牛市中的表现也不是最好的。据Wedgewood Partners网站上的一份情况介绍,截至第二季度的过去10年里,他的基金扣除费用后的年化回报率为13.6%。在此期间,标准普尔500指数的年化回报率为14.7%。
1.2 定量指标:信贷和货币供给货币政策的松紧适度针对实体经济,而非金融体系。判断货币政策松紧首先要看信贷政策能够支撑实体经济,其次是对小微、三农等薄弱领域的支持力度,再次是对创新企业融资信贷的支持力度。短期来看,货币供应量作为货币政策中介目标,在假定统计口径不变时,可以作为判断货币供给松紧的参考。原因有二:一是货币供应量可以反应货币流动性,二是自1984年以来一直是我国货币政策的中介目标。尽管我国已不再公布M2和社会融资的规模数量指标,但利率传导机制尚不畅通,货币政策仍依赖数量调控(徐忠,2018)。因此,在假定统计口径不发生变化的时候,货币供应量可以作为短期判断短期货币政策松紧的指标。一般而言,M2增速-实际GDP增速-CPI增速能够反映货币供给增速差距。